虽然，已猖狂成习惯的地产大腕们依旧在鼓噪新政的诸般是非，妄图用口水淹没市场的良知和真理，但言语间却明显透露出底气不足和歇斯底里。而从来只考虑现实利益的基金经理，却已在悄然减持所拥有的地产股，缺少了机构的支持，国庆节一过，地产股开始颓势尽现。受有关物业税消息的影响，房地产板块继12日“大地震”后，15日再遭深幅下挫。A股市场跌幅榜后20位个股中有9只是房地产股，其中上实发展和天创置业都以跌停报收。几只地产龙头调整幅度都很大，万科A下跌4.93%，保利地产下跌5.5%，招商地产下跌5.42%，金地集团下跌7.12％，中粮地产下跌4.94％。在房地产板块的这轮大跌中，机构抛盘严重。苏宁环球15日跌幅为8.39%，据深交所交易信息显示，卖出金额最大的前五位中，两个机构席位的合计卖出额为9543.72万元，占总成交额的25122万元的37.98%。上实发展的卖出成交额前五位中，有三个是机构席位，合计成交额为6693.64万元，占该股总成交金额的24％，买入方多为游资。18日收盘，苏宁环球继续下跌5.42%,金地跌3.1％，万科A跌3.16%,保利跌3.03%,招商地产跌3.22%，一如笔者之前所判断，地产股全面大幅下挫已成定局（详见《警惕上市房企股价泡沫突然破灭》等文章）。

    今年以来，随着国内股市的兴旺，通过股市融资成了开发商快速扩张的最佳手段。没上市的公司急着上市，如世茂房地产、绿地集团去年在香港上市；已上市的房地产公司，则频繁地通过增发、配股等方式进行再融资。8月22日，金地集团发布公告，除发行12亿元的公司债进行融资外，公司还将通过公开增发募集180亿元左右的资金。而一个多月前，这家公司刚刚定向增发1.73亿A股，募得近45亿元。8月29日，万科公告，宣布增发31715万A股，募资100亿元，创下我国股市增发史上单次募资最高纪录。

    据有关统计，今年以来，国内房地产上市公司通过再融资已经合计融资超过1100亿元。自沪深股市成立以来，还没有哪个行业像房地产这样，如此短时间内融得如此多资金。如果算上在香港上市的房地产企业，这个规模还将更可怕，10月前后，远洋地产在香港上市，融资120亿，SOHO中国香港上市，融资470亿,中国的房地产企业从股市上获得了1700亿元的资金。

    结果是，地价越拍越高，土地囤积越多，股价也迅速拉高。

    房价上涨——收益预期增加——股价上涨——融资大幅增加——疯狂储备土地——收益预期增加——股价上涨——再融资，至此，上市公司在这一轮楼市和股市中实现了双丰收，高价获取的土地直接在股市上实现了套现（而不再是通过未来露盘的销售），地产大鳄在不成熟的金融市场上实现数百亿甚至千亿资产的增值，土地储备只不过是为了股东权益的套现，至于未来，如果房价持续上涨自然皆大欢喜，如果房价下跌，风险早就转嫁股民。

    目前各大城市房价已经逼近市场承受力极限，房价的继续增长主要依靠市场对房价上扬的信心（与当前股市一样），银行紧缩房贷已成未来较长时间内的货币政策，加上针对房屋保有环节的各种税收呼之欲出，房地产行业的需求在未来几个月可能出现大幅下滑。与此同时，土地新政一方面是通过严查囤积土地、限期开发等政策，加大土地持有成本，迫使开发商加快开发进度；另外一方面则是加大土地供应量、减少单幅土地出让规模，实际上就是将有限的资源分散配置，应该说，将使得未来供给大幅加大。

    一方面是需求的急剧减少，一方面是未来供应大幅加大，未来开发商将面临巨大的销售压力，进而导致资金压力，迫使开发商降低利润期望值，下调房价。非理性囤积土地的开发商尤其是为抬高股价而高价拿地的上市房企将面临更大的资金压力。

    可以说，目前股市泡沫中最严重的就是地产股的泡沫，除了土地价格虚高之外，新政导致大部分人对未来楼市看跌，大量的机构已经在减持地产股，导致地产股将大幅下挫，上市房企此前大规模的“圈地运动”恶果凸现。