从这些数据来看，政府工作报告中所指的三大问题———投资增长过快、银行信贷增长过快及进出口贸易增长过快，基本上没有得到有效缓解。也就是说，尽管政府对宏观经济采取了紧缩的政策，包括上调存款准备金率、发行定向票据及加利息等，但实际上所起效果却十分有限，中国经济生活的矛盾仍然突出。

    那么，为什么政府采取了一系列宏观经济政策，所取得的效果却十分有限？是宏观政策本身不到位，还是现实的经济生活发生了很大的变化？我们如何来判断目前这种经济过热？通过什么样的工具或手段才能把过热的经济调整过来？

    从目前整个中国经济的核心问题来看，只要政府依然采取低利率政策，那么即使采取再多的宏观调控政策，要达到预设的宏观调控效果也是相当困难的。因为在低资金成本和资产价格快速上涨的情况下，高利润会驱使资本源源不断地涌入各种投资市场。

    以房地产市场为例，在房地产市场价格快速上涨情况下，就必然会带动房地产市场开发投资快速增长，刺激各个方面的资金，特别是银行的资金涌入房地产市场。由于房地产市场与50多个产业有高度的关联性，房地产市场开发投资快速增长也必然会带动其他产业固定资产投资快速上涨，带动国内许多行业投资的快速增长。

    而目前高房价下房地产需求并非居民的住房消费需求，而是住房投资者的需求。可以看到，凡是房价在短期内上涨的地方都是住房投资者占绝对比重。由于房价只涨不跌，加上方便的银行金融杠杆及低利率，试想，只要具备基本的条件，可以用银行的资金进行“无风险”的投资，哪一个投资者不会千方百计地进入房地产市场进行投资呢？

    而且各种资产价格的快速上涨，不仅推动了投资者的投资意愿，也让银行有了更大的扩张银行信贷规模的冲动。例如，只要房价只涨不跌，那么银行的按揭资产就依然是“优质资产”，银行所面临的信贷风险就十分小。加上目前巨大的存贷利差，银行只要放出贷款，就能够获得利润，银行岂能不尽量扩大信贷规模？而银行信贷规模的快速扩张，不仅推高房价，也让大量的银行资产流入其他资产，同时推高其他资产的价格，目前内地股市的持续飙升就与银行信贷快速扩张不无关系。

    所以，就当前中国的经济形势来看，只要资本价格保持在相对低的水平，资产价格保持快速上涨的势头，那么经济过热、投资过热、银行信贷快速扩张就难以逆转。而资产价格快速上涨的关键，就在于低利率条件下便利的银行金融杠杆。因此，化解目前中国经济过热，就应该限制银行金融杠杆对房地产投资者的便利性，促使银行信贷达到民间信贷市场的利率水平，那么中国的经济过热也就能够得到遏制。特别是，3月份的CPI涨幅已经达到3.3%，超过一年期银行存款利率2.79%，居民存款利率为负1.068%(扣除20%利息税)，当过高的CPI让居民的存款利率为负的情况下，银行利率上升势在必行。而且，利率上调的同时，还得缩小存贷差，即存款利率应该比贷款利率上调快一些。